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2014年10月，江苏省委原常委、秘书长赵少麟涉嫌严重违纪违法被查，当年他已经68岁了，更值得注意的是，他已经退休8年了——早在2006年，他便卸任江苏省委常委、秘书长一职，在这8年里，他度过了看似“平安”的岁月。2017年5月，赵少麟案一审宣判。赵少麟以单位行贿罪判处有期徒刑三年；以骗购外汇罪判处有期徒刑二年，并处罚金人民币一千五百万元，决定执行有期徒刑四年，并处罚金人民币一千五百万元。

做OEM与创业公司之间那道桥梁虽然挑选项目的眼光被证明很突出，但在齐蕾看来，做一个汽车产业的投资人，找到好的项目，仅仅是第一步。更重要的是，在创业公司和车厂之间，搭建起一条有效的桥梁。“汽车行业需要深挖，OEM的公司结构及人员结构往往非常复杂，需要了解行业的人迅速帮助创业企业找到那个最重要的人。尤其是在庞大的车厂系统中找到最了解这个技术、最可以帮助初创企业产品落地化的部门和人。”齐雷说道。

从2017年新修订的《证券公司分类监管规定》来看，恒泰证券很有可能因为上述两项处罚而在今年的分类评级中被扣分。《证券公司分类监管规定》第九条中规定：“评价期内证券公司因违法违规行为被中国证监会及其派出机构实施行政处罚、监管措施或者被司法机关刑事处罚的，按以下原则给予相应扣分：（一）公司被采取出具警示函，责令公开说明，责令参加培训，责令定期报告的，每次扣0.5分；（二）公司被采取出具警示函并在辖区内通报，责令改正，责令增加内部合规检查次数的，每次扣1分。”对于券商行业而言，由于证监会指定的分类评级制度涉及到券商的切身利益，所以该政策就像“高考指挥棒”，任何的加分项、扣分项都会让各券商格外关注。

划转国资充实社保有助于实现社保制度的公平性和可持续性社保高费率是为了应对企业职工基本养老保险制度成立之初的空账运转。我国的社保制度是1997年后逐渐建立的，适逢国企改革进入攻坚阶段，针对下岗职工增多的情况，国务院做出了“两个确保”的重大决策，即“确保国有企业下岗职工基本生活，确保企业离退休人员基本养老金按时足额发放”，但这部分欠账在当时并没有补缴或者通过财政充实，而是通过制定较高的社保费率，借“新人”的钱来养“老人”。这就使得一部分参保人群没有缴费或者仅缴纳了部分，但在退休后可以领取养老金，甚至还可以保持以前更高替代率，这样的改革方式使得中国企业职工基本养老保险制度存在很长的转轨期和很重的历史债务包袱。

着眼整个牛市第二波上涨，科技和券商更优。历史上牛市主升浪上涨的初期往往靠银行带动指数向上突破，但是着眼于整个主升浪，价值搭台之后最终还是成长唱戏。我们在《银行地产岁末年初多异动-20190926》中回顾了12年底，14年初，18年初三次银行地产大涨的行情，银行地产大涨后，科技代表成长股表现更强，以创业板指为例，涨幅分别达到78%（13/2/1-13/10/10）、164%（15/1/1-15/6/5）、19%（18/2/7-18/4/2），同期上证综指涨幅分别是-8%、55%、-6%。更长的视角看风格，2-3年的风格切换已经走在路上，即从过去3年的价值占优走向未来2年的成长占优，即便岁末年初银行地产出现阶段性异动，也只是其中的小波折，详见前期报告《谈风格：风起于青萍之末-20190710》。此外，《牛市第二阶段什么行业最强？-20190730》、《十年一变——产业变迁对比-20190822》分析过，牛市主升浪行业间分化以盈利为基准，盈利上升陡峭行业涨幅居前形成主导产业。而每轮牛市主导产业都符合时代背景，“科技+券商”有望成为本轮主导产业。对科技股来说，政策面产业政策向科技倾斜，科创板、融资放开等举措将带动VC/PE为科技企业注入增量资金，同时伴随着5G等新技术的推广应用，将带动行业需求回暖以及产生新需求、增加订单，推动ROE改善。19年中报看科技股基本面，电子、计算机板块的盈利已经开始改善。电子板块19Q2/19Q1/18年归母净利润累计同比为-11%/-15.4%/-30.6%，扣非归母净利润增速为-7%/-26.4%/-43%。计算机板块19Q2/19Q1/18年归母净利润累计同比为30%/53.7%/-54%，扣非归母净利润增速为-1.7%/-20%/-76%。随着大股权时代来临，券商业务有望更多元化，成为综合性投行。资本市场增量改革不断推进，并且监管鼓励大行加大对券商融资的支持，券商金融债发行、短融增额，均有利于券商降低资金成本，提高杠杆率，从而提升ROE，券商股19Q2/19Q1/18Q4归母净利同比为66.3%/94.1%/-41.4%，ROE为5.4%/5.2%/4.0%。

据悉，“鼓励实名认证”是《知情人举报指引》亮点之一。《知情人举报指引》的出台，意在查处网贷机构存在销毁、隐匿、伪造数据资料，隐匿、转移财产、利益输送等违法违规行为，或其他侵占、损害出借人利益等行为，消除网贷机构在经营和退出过程中存在违法违规行为。同时，增强监管部门发现问题的能力，推动惩治贪污贿赂、渎职等违法犯罪的深入开展。