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从以上角度分析，军工恰恰是当前场内为数不多的既具备较低的估值水平和安全边际，同时从行业周期看，基本面拐点较为明确的领域。超跌反弹可期此轮调整以来，沪综指最低时曾创出2年新低，但相比之下，军工板块跌幅更甚，目前正处于历史“谷底”范围。根据相关机构统计，截至2018年7月6日，军工行业最近一年的滚动市盈率为47.1倍（TTM 整体法，剔除负值），全部A股为14.5倍，分别较2008年底以来的PE（TTM）均值低21.93倍和低2.45倍。行业估值溢价率方面，目前军工股的估值溢价率较历史平均水平低94个百分点。当前值为224.8%，历史均值为318.4%。

1．展望一年：牛市第二波上涨徐徐展开对比历史，第六轮牛市已开启，第二波上涨逐渐展开。我们在《穿越黑暗迎黎明——2019年A股投资策略-20181209》、《现在类似2005年-20190217》、《再论19年类似05、12年：牛市蓄势-20190319》等多篇报告中分析过，19年1月4日上证综指2440点以来市场进入第六轮牛市：一是从牛熊转换的时空来看，第五轮熊市从15/6/12高点5178点到19/1/4低点2440点最大跌幅53%，与前四轮50-70%最大跌幅相当，持续43个月，与前四轮普遍35-50个月持续时间相当；二是从估值来看，过去五轮熊市中市场底部时期全部A股PE（TTM，整体法，下同）为11.5-18.4倍，PB（LF，整体法，下同）为1.48-2.06倍，上证综指2440点时分别为13.2倍、1.42倍，已经处于底部区域下轨附近；三是从基本面看，历史上5个领先指标（社融存量同比/贷款余额同比、PMI/PMI新订单、基建投资累计同比、商品房销售面积累计同比、汽车销量累计同比）中3个及以上企稳后市场会反转，而19/01前后五个领先指标中3个指标也已经企稳。我们认为上证综指19年2440点类似05年的998点，均处于盈利探底末期，政策拐点出现、流动性改善，熊牛转换。此外，我们在前期报告《牛市有三个阶段-20190303》中根据盈利和估值的变化，进一步将牛市划分为三个阶段：第一是孕育期，盈利回落，流动性改善推动估值修复，市场进二退一；第二是爆发期，估值盈利双升，戴维斯双击，市场的主升浪；第三是泡沫期，盈利增速平稳，资金大量流入，估值走向市梦率，市场冲顶。今年1-8月上证综指2440-3288-2733点是牛市第一阶段，即孕育期，市场形态是进二退一，类似2005年下半年，详见《四月决断-20190406》、《小心溜车-20190421》。根据库存周期和政策时滞，我们预计上市公司利润同比19Q3见底，之后进入一年半左右回升周期，即经济平盈利上，因此，上证综指2733点附近很可能是牛市第二波上涨的起点，对应波浪理论的3浪，即牛市主升浪，详见《布局良机-20190811》、《企业盈利和GDP最终分化——借鉴美国、日本经验-20190819》。

第七局开球后丁俊晖长台连攻带守打进红球底袋上手拿下67分后走位不佳转入防守，之后的防守中乔治欧出错又送机会，丁俊晖完成超分，乔治欧剩下最后一颗红球时做斯诺克继续纠缠不料丁俊晖扎杆运气球将红球打进，比分扩大到5-2，丁俊晖拿到赛点。第八局乔治欧在开局阶段的僵持中打进组合球但紧接着绿球中袋进攻偏出送机会，丁俊晖接手得到18分后走位失误交出球权，乔治欧收下一套红绿后推中袋红球不进留袋口，丁俊晖之后尝试边库红球借袋口红球进中袋也没有成功，乔治欧再获机会但还是在彩球上失误，丁俊晖随后单杆91分清台将比分定格在了6-2，丁俊晖顺利晋级正赛。

“在科技变革的不确定性，到全球经济的不确定性，这些不确定性带来挑战都是巨大的，究竟酝酿着怎样的趋势，会给自己所在行业带来什么样的憧憬或者机遇，我们需要自己去寻找答案。”他说。以下为演讲实录：近年来我们对“不确定性”这个词有了更加深刻的认识，我们这个时代的不确定性远远超过了以往任何时期，无论是在变化的规模、速度还是迅猛的程度上，都与过去根本不在同一个量级上，这对每一位企业家来说都是挑战。为了应对不确定性，更好的践行企业的初心和使命，海康威视也一直在努力打造面向未来的一些关键能力，今天我想结合我们自己的一些实践，谈谈对这个话题的一些粗浅的看法。

她建议，对于“盒子”型的无人便利店，想要盈利还是需要规模化，并进行更有效的品类管理和成本控制。赵萍也强调，无人便利店并没有销声匿迹、淡出视线，而是从热点新闻转变为一个零售、电商行业等都在努力尝试的新业态，“不过现在还处于方兴未艾的阶段，没有大规模地铺开”。

中美贸易形势趋缓3月2日，国务院关税税则委员会有关负责人表示，我们注意到美国贸易代表办公室宣布，对2018年9月起加征关税的自华进口商品，不提高加征关税税率，继续保持10%，直至另行通知。就此，国务院关税税则委员会有关负责人表示，欢迎美方采取的上述措施。