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如是金融研究院副总裁张奥平告诉《国际金融报》记者：“目前单纯用科创板的发行价来计算投资机构的回报率，还不能完全确定投资机构的最终收益。”2019年是A股IPO的大年，总数肯定高于去年，但并意味着是投资机构的退出大年。理由是目前一二级市场溢价不太高，后期股价值得期待，收益回报更具想象空间。在科创板时代，一二级市场会更加“相通相融”，估值定价逻辑等大部分将会趋同，估值溢价压缩。对于一二级市场投资机构而言，更多是股票和股权概念的区别。可以预判的是，这将利好坚持长期投资的早期VC（风险投资，又称“创业投资”）机构，而不利于短期套利赚价差的PE（私募股权投资）机构。对于大体量的VC/PE来说，选择了“砸向”赛道头部企业的打法，对短期的发行市盈率不是很在乎，不会太快退出。

今年5月，云南省纪委省监委给予云南省国有资本运营有限公司原党委书记、董事长刘岗开除党籍、政务开除处分，将其职务犯罪案件移送检察机关审查起诉。这位国有资产的运营高手为何堕落为党纪国法的践踏者？他哪里来的底气，把国有资产当肥肉，与私人老板分而食之？

在这一背景下，他总结出国家在转向高质量发展时面临的五大机遇。首先，是新一轮技术革命和产业变革。隆国强认为，信息技术为代表的新一轮革命，带来了国际之间的重新洗牌。“谁能够抓住新一轮信息技术革命的浪潮，谁就可能后来居上”，他举例，集聚华为、阿里巴巴等为代表的创新型企业的深圳、杭州，就是抓住了新技术革命浪潮而迅速崛起的地域典型。

3．应对策略：战略乐观，循序渐进折返跑波动期逐渐布局，银行地产先行。我们前期多篇报告分析过，1月4日上证综指2440点是牛市反转点，上证综指2440-3288-2733点，是牛市第一阶段的进二退一，上证综指2733点附近很可能是牛市第二波上涨的起点，对应波浪理论的3浪，即牛市主升浪。历史上牛市第二波上涨的时间和空间都会明显大于第一波上涨，如06/01-07/03、09/01-09/11、14/03-15/02，持续12-20个月，指数最大涨幅70-180%之间，初期折返跑蓄势阶段是布局期。牛市第二波加速上涨突破第一波高点，通常靠银行引领，这次冲破3288点也需要银行启动，我们在《银行地产岁末年初多异动-20190926》中回顾了历史最近三次牛市第二波上涨初期的行情，发现均是银行带领指数向上突破：05/10-06/1上证综指自低点到突破前期牛市第一波上涨高点涨幅18.2%，银行同期最大涨幅27.4%，08/12-09/2上证综指自低点到突破前期牛市第一波上涨高点涨幅23.4%，银行同期最大涨幅29.5%，14年下半年尤其11-12月银行大涨52.8%，上证综指36.7%。此外，回顾历史，岁末年初时银行、地产往往有异动行情，如12年12月-13年1月、14年11-12月、18年1月。总体而言，地产和银行异动的原因是当时估值偏低、前期涨幅少、机构持仓低和政策催化。这次险资“资产荒”也将成为助推力，对比险资配置情况，中国各类保险资金配置股票配置比例加权平均后不足10%，而美国的养老金资金配置中股票约占31.6%。我国险资运用余额中38%的比例是非标资产，而美国这一比例只有9%。以社融中委托贷款和信托贷款月度增量作为衡量非标变量的指标，上一轮非标大幅增加是在15-17年，18-20年将有大量非标到期。由于资管新规的推出，许多非标债券到期后险资无法再次续作，这压缩了险资配置非标的空间。为保持利润的稳定性，高股息股票将成为险资的较优选择。四大国有行代表的部分公司股息率已经有吸引力，农业银行近12个月股息率和19年预测股息率分别为4.9%、5.3%；建设银行分别为4.2%、4.5%。

23年来，过去的委屈和痛苦已经云淡风轻，他们一家愈发活得充实而有滋有味。又一个清浅美丽的深秋午后，静下心来回首，细数每一个走过的日子，有快乐幸福，更有如影相随的苦痛与忧愁。一年来一直没有用文字的方式写下来，真的不是我太懒散，相信所有走过的每一天我都在用最切实的行动、最饱满的热情和辛劳在书写。

3月1日，深圳互金协会发布了《深圳市网络借贷信息中介机构良性退出指引（征求意见稿）》的通知》（下称《良性退出指引（征求意见稿）》），首次出现了“在深圳P2P网贷良性退出过程中，出借人维护自身权益的‘知情人举报制度’”等内容。在《良性退出指引（征求意见稿）》“知情人举报制度”指借款人、监委会、网贷机构员工及专业中介机构代表等知情人士，对网贷机构及利益相关方存在的销毁、隐匿、伪造数据资料，隐匿、转移财产、利益输送等违法违规、侵占或损害出借人和网贷机构利益的事实，向区金融工作部门举报的一项制度。这一制度有助于尽早发现风险，对违法违规行为及早从内部攻破堡垒，降低出借人的监督成本。